发布日期：2007-01-26
来自：野风话题内容：
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<br>www.eastmoney.com 2007-01-26 08:25 甘丹 江苏天鼎
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<br> 近期Ａ股市场出现宽幅震荡，但旅游酒店类板块却出现相对抗跌的走势，首旅股份、华侨城等个股走势良好，逆势飘红，从而使得旅游酒店指数仅仅下跌１．２３％，为昨日Ａ股市场少见的具有下跌抵抗特征的行业指数。
<br>行业景气助推多头底气
<br> 如今的Ａ股市场，已不再是当年靠题材推动的市场，更不是靠资金实力推动的市场，而是以业绩成长动力推动的市场，所以，行业指数的抗跌往往意味着行业的景气程度。
<br> 事实上也正是如此，旅游酒店的行业景气度非常乐观。一是因为经济的高速发展带来了旅游酒店的景气度，我国经济发展连续１０年一直处于全世界前沿，ＧＤＰ年度增幅远高于世界平均水平，而据世界银行预测，未来２０年，中国经济还将继续保持高速增长态势。经济的高速发展为中国旅游行业的大发展提供了坚强的后盾。
<br> 二是居民收入的提升以及闲暇时间增多赋予旅游酒店行业持续的增长动力。在１９９５年３月，国务院发布规定开始实行双休日制度；１９９９年９月，国务院改革出台新的法定休假制度，每年春节、“五一”和“十一”全国放假７天。另外，一些企事业单位也开始实行带薪假期制度，时间的宽余使得大规模、长时间、远距离旅游成为可能。
<br> 三是消费结构升级赋予旅游酒店行业强大的增长基石。我国城乡居民已基本进入小康阶段，具备了外出旅游的条件。此外，随着国家对于“三农”问题的不断重视，农民未来收入水平将会显著提高，并将加快推动农村消费的升级。不仅仅是短途旅游业将出现火爆增长，而且还会推动长途旅游的增长，看来，旅游酒店行业的确面临着长久的景气度。
<br>新利润增长点不断涌现
<br> 值得指出的是，旅游酒店类的各子行业面临着新的增长动力，这主要包括两类，一是连锁业态的经济型酒店一下子成为酒店行业火爆的业绩拉动力，可以讲是目前经济中最大的亮点之一。因为经济型酒店的服务对象主要为普通消费者，处于需求结构中的人口最密集区，这使得整个经济型酒店行业年平均增幅超过５０％。而且经济连锁型酒店已出现了行业集中度，目前排名前十的经济型酒店中已经出现了客房数量接近万家的“锦江之星”，饭店数量逾百家的“如家”等。可以说，中国的经济型酒店已经进入了发展的黄金时期。从而推动着行业毛利率的快速提升，也就诞生出新的具有活力的上市公司。
<br> 二是自然景观的提价能力。由于自然景观为代表的景点具有独特的垄断性特征，使得一般消费者对门票价格上涨并不十分敏感。以首旅股份旗下的南山景区为例，其２００５年年底进行票价上调，但由于南山景区在整体规划和景区建设上都具有优势，因此在２００６年并没有出现大幅度的收入减少。类似的景点尚体现在黄山旅游、峨眉山等，这就赋予景点旅游类上市公司独特的议价能力，而且这种议价能力具有可持续性，按照国家发改委与旅游局的协议规定，旅游景点门票价格上调时间原则上至少要满３年。因此，目前沪深两市上市公司中已经有多家景点存在票价上调的可能，所以，推动景点类公司业绩增长的一个主要因素或许在于持续的涨价预期。
<br>两类公司值得关注
<br> 正因为如此，从目前盘面来看，旅游酒店类个股具有进一步的上升空间，尤其是目前旅游酒店类个股还面临着０８年北京奥运会等题材预期，投资者可以重点关注两类旅游酒店类公司：
<br> 一是奥运概念股且拥有景点旅游以及经济连锁类酒店的公司，例如中青旅、北京旅游、首旅股份等，尤其是中青旅旗下的山水大酒店、首旅股份旗下的南山景区等，在近年以来增长势头非常迅猛，未来的业绩增长相对乐观。
<br> 二是关注旅游地产类上市公司。目前市场对旅游地产类上市公司的盈利成长尚未充分注意，但不可否认的是，旅游地产类通过开发旅游资源从而提升地价，最终打造地产品牌的经营模式已成为市场关注的焦点，因此，华侨城、世博股份、九龙山等公司未来发展不可小觑。
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